科创时代共话产业资本新未来丨WIM2019-金沙4166am官网

2019世界创新者年会（World Innovators Meet 2019, 全称WIM2019），于2019年12月6日在北京·国贸大酒店月拉开帷幕。本届大会由中国企业联合会指导，亿欧·EqualOcean、工业和信息化科技成果转化成联盟牵头主办，以“科创4.0：资源共享全球化新的未来”为主题，总计6000名来自美国、英国、法国、澳大利亚、瑞士、以色列、俄罗斯、西班牙、葡萄牙、印度、新加坡等二十余个国家和地区的创新者齐聚一堂，联合总结2019年世界科技与产业创意的成果，预测2020年近期创意趋势。

2019年是“创新者年会”的第五年，大会由“亿欧创新者年会”月改名为“世界创新者年会”，致力于搭起一个面向世界的科技与产业创意交流平台，让科技更加公平，让创意更加扎实。本次投资新趋势论坛主要环绕未来发展全球投资新趋势、产业升级与科技赋能新机遇、投资上岸新的热土、科创时代产业资本新的未来、产业互联网下中国企业如何突围等多个话题进行，并展开演说及圆桌共享。论坛邀到火山石资本管理合伙人章苏阳、复星锐正资本联席继续执行总裁Tej Kapoor、光速中国创立合伙人韩彦、Skolkovo Innovation Center中国区代表Evgeny Kosolapov、中国加快合伙人兼任董事总经理Oscar Ramos、华创资本合伙人熊伟铭、亿欧资本合伙人金澹、亿欧公司牵头创始人、亿欧资本合伙人张佳伟等24位嘉宾参加并共享。招商局创投董事总经理李忠桦、北航投资继续执行总裁王剑飞、亿欧资本合伙人金澹、星汉资本合伙人巫菡，环绕“”话题展开讨论。

以下为圆桌演说国史，由亿欧精编整理。巫菡：非常感谢亿欧的邀，我是来自于星汉资本的巫菡，星汉资本正式成立于2015年，是一家遥相呼应华南，电磁辐射全国的一级市场投行，我们致力于为杰出的创业企业获取专业的财务顾问以及融资服务工作。我们正式成立四年多以来，早已总计为几十家杰出的创业企业已完成了100亿人民币的融资规模，我们长年注目的领域还包括科技、消费和企业服务三大方向，接下来请求各位嘉宾讲解一下自己。金澹：大家好，我是乔景资本金澹，我们是早期的资金，主要注目的领域是消费和医疗，我们在消费领域投曾为的项目还包括智能调度领域的点我约，在医疗投过的项目还包括致新医疗，总的投资项目有多达五六十个，然后亿欧本身也是我们早期投资的一个项目，我们在亿欧20个人左右的时候就投资了亿欧，并且倒数投资了数轮，今天亿欧发展沦为一个十分好的公司，他们从今年开始也正式成立了自己的亿欧资本，我作为他们长年的合作伙伴，同时也重新加入亿欧资本做到合伙人。

李忠桦：各位好，我叫李忠桦，来自招行局创投。招商局是一家央企，有三大主营业务，在金融方面有招商银行、招商证券、博时基金等；在招商物流方面有招商港口、招商公路、中国外运、中国长航、招商轮船等；我们第三大业务板块有招商蛇口。

招商创投就是招商局集团的企业创投，拿招商局自己的钱转跟集团主业涉及的创意。王剑飞：大家好，我是北航投资的王剑飞。北航投资是一家2016年正式成立的新的投资机构，是由北京航空航天大学和北航企业家俱乐部牵头发动正式成立的一支早期的科技型投资机构，我们主要是致力于投资与产卵的一体化，环绕北航的生态做到北航的创业创意和产卵生态。我们目前也投资了一些主要是由北航校友创办的一些初创型企业，比如中国现在电子签名的第一名e签宝，目前刚取得阿里巴巴大约五千万美金的新一轮融资。

我们也转了一些基于北航的优势领域，比如航空航天方面的企业，去年我们转了星河动力，一家火箭升空公司，目前早已融完三轮了。我们今后也不会主要致力于环绕北航生态，投资高科技类的创意企业。谢谢。巫菡：谢谢各位嘉宾，通过刚非常简单的讲解我们就基本告诉了各家背后资本的属性。

在现在这个大的科创环境下，大家如何看来产业资本去做到投资这个事情，以及产业资本需要给咱们投资的企业带给哪些助力？金澹：产业资本我这么说道，十几年前刚刚开始做到投资的时候，我实在有可能市场里面纯粹的财务投资人可能会更加多一些，大家更好的去辟一个企业，以PB、PE、PS的逻辑给一个估值，然后投完就完结了。但是投资行业发展到今天这么一个阶段，只不过各个基金某种程度都归属于一个产业资本，都具有自己探讨的产业方向。

我告诉我们李总本身也是做到母基金的，他每天招待很多行业的人，如果我们告诉他他们说道我们什么行业都转，基本上有可能刚刚走出门他就把我们送往门口说道妳了，所以发展到今天很多VC的一个共性就是它都具有一个产业的属性。刚主持人问及的第二个问题就是我们的价值在什么地方，作为投资机构仅次于的价值只不过就是协助社会，协助市场拨给最优质的资源，把这些资源探讨到最杰出、最有能力的人手里，使他们需要充分发挥仅次于的企业家精神，然后为自己的企业，为社会建构价值，提高效率，这就是产业资本的价值。我们拨给的社会资源其中资本认同是很最重要的一环，但除了资本以外，有可能还有一些产业经验，产业的理解力，更加最重要的我实在是横跨产业、跨行业的一些新的模式，新的方法，新的工具，一些行业经验的共享，作为创投机构这就是我们对被投企业的价值和对社会的价值。

李忠桦：我实在产业资本的定义很不明晰，只不过有很多人也还旗号产业资本的名义在做到财富投资的事情，大家只不过只想想到就应当有可能也找到，他有可能明明是这个产业的，但是他转了一个什么比如说娱乐或者文化，或者跟他产业几乎不相关的，那个基本除非他是想要横跨产业来发展，但大概率也会，你想要横跨产业发展的话一定是自己去投，不是做到少数股权，所以很多投资机构只不过还是带着产业投资人的帽子，然后做到着财务投资的事情。但是这几年所谓CVC的蓬勃发展，我常常在内部进一个笑话，就是说我们创投被集团摁在地上摩擦的，你就不需要投集团主业之外的事情，也不是说道无法投，有时候让你浪一下，但是80-90%我们一定要投集团主业的创意。

刚才主持人问产业需要给创业公司带给什么协助。只不过如果你是产业的人你认同告诉我转你不是想要协助你，我是想要让你协助我。整个产业资本都期望外面这些创业公司用更加灵活性的机制，更加较慢的反应你再行去趟路，或者我有些东西做到不出来，你做到，你做到了给我用，我是期望你的创意的力量需要为我所用，而不是说道我给你单子，的确我给了你单子，但是我给你的单子一定是创意的单子，不是我让我们公司的什么矿泉水的订购，什么睡觉到你那儿去签单，一定不是这样的，一定是你获取了一个我现在体内没的服务，一定是创意的，然后我买了你这个服务。

像只不过我们转的70%的企业都跟招商局的主业有各种各样的合作，仅次于的单一金额是50个亿，次数最少的是一个企业跟我们集团内有26个主体再次发生了业务关系。只不过是期望你来服务我，不是我去服务你，但是结果一般都是我给了这个创业公司单子，然后结果看上去是我们服务了他，但抵达带上点是想要他们来服务我们。王剑飞：我实在产业资本是VC投资的一个发展的必定阶段，因为最先中国VC的发展大约90年到00年到10年，最先只不过社会上很多资本都是主要投互联网或者移动互联网的领域，因为这个领域的毛利率十分低，投资报酬也十分大，到企业的速度也十分慢，就像主干一样或者说是大鱼大肉，但这个只不过也是绿互联网产业的资本。

现在整个投资生态由最先的商业模式的创意到这几年开始专心于科技类的科技创新的投资，有可能VC的触角也伸展到各行各业，只不过每一类科技是跟有所不同的产业强劲涉及的，这个有可能没较为专业的产业的背景或者对科技属性解读的背景的话，显财务投资或者显腊商业模式投资的话也腊很差，所以还包括我们只不过也只探讨于我们较为熟知的几个产业，比如航空航天，这是北航仍然的优势领域。比如新一代信息技术，因为这方面从我们的观点，我们并不只是说道像传统的VC一样去寻找一个适合的创业者，有可能我看见创业者他具备CEO的一些格局，具备企业管理一些科学知识，有好的商业模式，甚至说道他有好的技术，只不过还远远不够，他还要不懂这种新的科技类产品的生产，不懂各种东西。所以对于我们来说，产业资本有一个相当大的起到就是赋能，同时可以协助去建构一批新的科技类的早期企业，可以给创业者，他有可能是个杰出的科学家，但他不是个杰出的CEO，我们不会给他补足各方面的东西，老大他补足产业上的资源，这样的话可以批量的去更加多的生产这种科技属性的早期创业公司，这是跟传统的早期的财务投资和商业模式的投资不过于一样的地方。

巫菡：我想要接着问一下王总，刚您提及现在你们在用你们一些资源建构一些新的创业公司，什么类型的创业者他不具备什么样的条件。比如说是技术尤其好或者管理能力尤其好，这是您核心看上的，您实在其他的他作为一个创业企业，发展必须的其他的这种资质也好或者能力也好，是可以靠着你们的资源或者你们的协助补足后，他就能茁壮大的？王剑飞：在我们显然，我们主要是做到科技类项目的投资，最主要的是科技门槛。因为现在创业的门槛更加低，传统的比如说拿一个商业模式纯粹去做到一家公司，有顺利的机会，但是只不过很难，因为互联网的格局已以定。

我指出未来也是大量的科技类创业公司是来自于研究院，来自于大学、研究机构，因为只有这种享有很强的专业壁垒，享有很强的技术壁垒的公司，他虽然茁壮较慢，但是未来他可能会渐渐发展一起之后，他的技术的护城河也不会比较较为低，因为整个中国目前还包括对知识产权的维护也早已是到了一个新的高度。然后很多科技类的东西，它也很难被拷贝，这是创业公司核心竞争力。

我们在研究所、大学寻找很多享有一技之长有很多科技背景的人，但是这些人因为种种的局限，人无完人，他有可能在管理公司方面就有可能格局过于，或者是在生产生产方面没经验，或者是在整个对产业或者供应链或者是这种销售渠道方面没资源，但这方面才是是产业资本还包括我们可以带来创业者的。我们的LP也都具备很强背景的老一代的创业者，他们在90年代开始创业，经历了整个中国的3C、IT的发展，还包括现在很多IT大企业、上市公司、智能生产企业都有很多资源，也懂怎么把生产类的企业做到大做到强劲，懂怎么做工厂，去跑完一个工厂，跑完一个公司，所以我们的经验、渠道、人脉，所有这些资源，在选育上学校的这些新生代的创业力量的核心的技术，我就可以批量的去建构这种新的科技类的公司，这是一种资源整合，也是一种传帮带，老一代老大新一代的方式。巫菡：刚都说道到产业资本遥相呼应产业，想要理解一下三位现在在科创大背景下，最寄予厚望哪些产业，以及未来3-5年哪些产业有极大的机会在中国。

金澹：我们一直注目的行业第一个就是医疗。荐个近期刚再次发生的事情，蛮有意思的，我是一个保险爱好者，我给我们家庭卖很多保险，在卖人寿保险的时候不会找到不管是国内也好还是国外也好，很多保险公司给的保单对你生命的预测不多达115岁，他们就不指出你能活过这个年龄，但是我们不这么指出，所以在最近保险公司过程中我还跟他们较真了很长时间，为什么我的保单到115岁就完结了，我想要保到135岁，他们实在这是几乎不有可能的事情，但是随着医疗技术的飞速发展，在我们的有生之年，只不过我较为悲观，是有机会需要看见的。随之而来这个里面的机会就很多，除了药物这是一个显而易见的投资方向和机会，我们指出在这个领域里面的慢病管理，是一个十分持续的，有投资价值、投资机会的一个领域。

因为我们实在虽然你活的时间不会更加宽，通过药物、通过身体健康的管理，但是人体的本身的保险费是不可避免的，当你再次发生保险费的时候你就不会必须对你的病理，对你身体的变化做到一些管理和持续的一些注目，所以我们在这个领域我们实在这个是具备长期投资价值的领域。第二个领域我们较为注目区块链，这是一个根本性转变生产关系的新工具，所以在这个领域我们研究的投放也不会较为大一些。李忠桦：我来问这个问题的话，预设立场过于强劲了，因为我就不能投我们主业涉及的创意，所以我寄予厚望的一定是金融服务、物流服务和房地产创意。

只不过大家想一想，今天之前像明明刚都在说道企业服务，只不过企业服务里面仅次于的两个品类是什么？不就是金融跟物流吗？只不过知道，如果我们非要说的洋气一点，说道我们是投企业服务的，那的确，我们把企业里面仅次于的两个服务，金融跟物流给转了，而这两个服务里面只不过有很多用科技甚至是的组织创意，我们现在实在的组织结构的创意现在在物流里面是一个仅次于的点。当然因为科技大家都能用，比如说一个人领先个半年一年甚至两三年，这个优势一定都会被抹平，但是怎么样能用一个新的的组织结构来管好咱们物流的这帮人，我们实在现在这是一个仅次于的难题。所以常常大家问我们，你们今年的策略是什么？你们今年寄予厚望的方向是什么？我们千年恒定，就是金融、交通物流、房地产，也怕我们去想要了。王剑飞：我们是寄予厚望的显然是科技，因为从这两年大家也可以看见，中美贸易战，还包括中国特别强调自主创新，特别强调超越国外的一些技术封锁。

只不过北航从建校以来腊的就是这件事，我们也是最先获得川普的科技证书的一家大学。对于我们来讲，现在只不过中国大面上的科技都不劣，还包括航天、航空以及智能生产也都是国际领先的。确实把美国的科技去除之后，有很多枝枝叶叶的东西我们都做到将近，有可能技术查禁了之后，我们可以生产出来甚至CPU或者主板或者所有的东西，但是我们找到有可能某一种PCB胶我们没，温州出产的所有圆珠笔的笔尖的小滚珠我们生产不出来，所有这些产业的共性是全球的市场份额有可能都较小，有可能做仅次于才三千万美金或者一个多亿人民币，但是美国、日本、德国一家公司独占全球顶尖技术，如果没它，我们有可能很多大的东西都造不出来，这是整个产业枝枝叶叶的东西，只有这些东西都补足中国才是一个工业大国、科技大国。

这种企业只有利于被收购或者较小而美的死掉，但是总要有人扶植这样的企业，才能把中国的科技之树根进枝散叶，所以我们指出未来不吃到大鱼大肉的机会不多，但是在这些产业里面总有很多机会可以做世界领先，然后去培育很多小而美或者很精致，但是有核心竞争力的科技公司出来。我实在这是未来中国产业，特别是在是科技产业的一个发展趋势，我们也是在一步一步去做到这个东西。巫菡：您刚提及这些枝枝叶叶小而美的公司，但有一点我还一挺奇怪的，因为之前我们研究一些新材料领域，或者十分特定的领域，它有可能显然全球市场就几个亿人民币，这种即便你独占全球，说实话在国内的资本市场上，你不太可能顺利的通过IPO资本解散，那么如果咱们是今天作为一个基金，咱们要对LP负责管理，这种项目怎么投？王剑飞：这种项目只不过很非常简单，为什么产业资本可以投，因为产业资本背后都有的公司，这种项目尤其不利于被收购。比如我们自己产卵一个小案例，较小的一个公司叫吸力奇迹。

它只做到一种东西就是静电导电光膜，可以导电一片分开的布料到纺织产线上，传统的不论是夹具还是管状，都吸不一起一片布料，但是它恰好可以。纺织业是中国相当大的产业，它可以解决问题工序的自动化，一个工序可以省掉四个人工，所以他第二轮就被产业资本转了，所以到第三轮就去找法国LV母公司的集团去看他的技术。

未来还包括创始人自己也想一辈子做到这个，他早已在做到下一代静电驱动的飞机，很白科技的东西，MIT去年刚发的新闻，所以他也不会在未来2-3年把这个公司做一定体量，卖给一家纺织业集团或者设备商。这种精致的公司做一定体量之后被大的企业收购丢弃是一个十分好的自由选择，因为他本身财务优良，并表格之后也挺好的，分开上市显然是机会就十分小。巫菡：这些年“一带一路”明确提出来以后，我国对内对外经济的推动力只不过早已反映的较为显著，那么作为产业投资人，咱们实在国内的企业如何去逃跑“一带一路”这样的历史机遇，以及如何看来咱们产业资本对外投资或者是在海外市场的一些机遇？请求各位共享一下。

李忠桦：我们的确早已在外面做到了一些事情，而且做到得事情还一挺不一样，跟一般的创投机构估算也很难一样。在非洲是一家银行的股东，我们转了一家银行，当然有可能布局有点早于了，但是我们也去布了这个局，跟集团业务在那边布局也有涉及。我们在看非洲还包括印度的很多物流项目，特别是在在非洲，非洲现在还可以，而且恰好招商局在非洲有好几个港口，我们就环绕这个港口做到集运的方面，正在看一些项目。你说道是不是想要的很确切呢？我实在不肯有人说道想要的很确切，但这个的确是一个大的机会，就是在那种懵懵懂懂的时候，大家还没想要确切的时候你再行开始去腊了，有可能会获得很好的效果，当大家都早已获得了共识，一定要按照什么顺序去腊的话，那个市场就早已有点有泡沫或者较为火了，所以我们早已腊了，如果大家在“一带一路”上面有金融和物流涉及的创业，也青睐来去找我们。

王剑飞：我个人只不过对“一带一路”的国家有一些生活经验，因为早年在非洲我睡过一年，在南美睡过一年多，还包括欧洲那边，但是投资经验显然不多，所以我不能共享一些我的非常简单的观点。之前所有从硅谷、以色列往中国流动的技术趋势，未来在“一带一路”只不过都会经常出现。荐个非常简单例子，我们国内的不管是微博还是早年的团购网这些商业模式，最先都是在硅谷蓬勃发展了，有了Facebook国内只不过不会做到个微博，只不过是idea层面的copy。

现在我们看见国内的抖音在巴西市场也有一个比较不应的APP，国内微信软件在印度也转了某种程度的应用于，只不过这是一个很好的模式。“一带一路”一方面切断物理空间，切断从第三世界获得资源并且低价本国商品的地下通道，同时也可以把我们较为先进设备的商业模式和技术带回第三世界或者是“一带一路”国家去，协助他们国家的科技和全人类的发展，过程中当然可以赚投资报酬，我指出这是一种降维压制。巫菡：最后请求大家共享一下，因为也做到投资这么多年，在产业外侧投资大家有什么心路历程，有什么经验，以及对未来有什么期待？金澹：我的感觉主要是：1.产业界投资很多的创意是一种微创意，所以我实在在开始的时候就不要想要的相当大，一个小小的跟上有可能后面不会有很多意想不到的进账，所以我实在我们在投资的时候更加不会乐意看见一些微创新的项目的启动，而不是开始的时候就是一些十分宏观的，变革性的，相当大的一些计划，这个我实在它的顺利概率也不会低很多。

2.在产业创意投资的时候，还是要有一些冷静。创意就是做到不一样的东西，不一样的东西就不会有告终的可能性，在遇到困难的时候还是要有些冷静，要认同创业者，创业者专心于一个事情本身是一件十分真是的事情，即使碰到困难，作为投资者来说最少需要做让创业者没后顾之忧，会担忧后院还不会起火，这是我的两个体会。我们亿欧资本刚起航，期望能和大家联手共计入，共计向未来。李忠桦：说道点实话，我怎么这么无以呢？的确做到产业投资的时候，特别是在是CVC的时候，我们常常打趣叫既要又要还要，你既然是做到股权投资认同要赚，又要合乎集团战略市场需求，还要让老板年年都要看见东西，所以一挺无以的。

但是的确这些年我感觉同路人也更加多了，在AT（阿里和腾讯）这两个大哥的率领之下，各大企业都正式成立了产业投资部门。的确这帮人认同没IVC（独立国家VC）这么思路广阔，但是如果你恰好又是做到CVC产业涉及的事情，拿点他们的钱一定有益处。王剑飞：北航人较为轴，做技术较为多，我们既然盯住了科技这个方向就想要踏踏实实行事，早已退出了暴富的梦想了。

虽然科技类企业茁壮快，但是大位，所以我们就慢慢来，看将来的事情，对学校也好、对社会也好，做有意义的贡献。我坚信未来不会是一个老实人赚的时代。

巫菡：非常感谢。通过刚三位的共享，需要感受到大家基于自己的平台，只不过对产业投资这个事情早已有了十分明晰的一个踢法、方向或者远期的战略。

而且这些年我们很伤心的找到，更加多确实在产业外侧的投资人转入到这个市场里面来，而且实实在在的给创业企业获取一些传统显财务投资人所获取没法的类似资源，或者人力、物力和订单。非常感谢各位的共享，谢谢！。

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